Sustainable Portfolio Optimization: A Multi-Class Framework for Eco-Friendly Stocks

Penulis

Abdul Wahid dan Oskar Kowalewski

Jurnal

Research in International Business and Finance

Reviewer

Teguh Firmansyah

Latar Belakang

Investasi berkelanjutan melalui green stocks semakin diminati karena ramah lingkungan dan sejalan dengan tujuan keberlanjutan, namun masih terhambat oleh orientasi investor pada keuntungan jangka pendek, risiko aset hijau, dan biaya teknologi tinggi. Perdebatan mengenai portofolio optimal terus berlangsung, antara keunggulan green stocks dalam stabilitas dan non-green stocks dalam pertumbuhan cepat. Dengan kerangka modern portfolio theory, studi ini menekankan pentingnya menyeimbangkan keuntungan jangka pendek dan keberlanjutan jangka panjang, terutama di pasar seperti Alternative Investment Market (AIM).

Tujuan

Penelitian ini bertujuan menilai peran green dan non-green stocks dalam kinerja portofolio jangka pendek dan panjang dengan menggunakan Greenness Index, sekaligus mengidentifikasi faktor perusahaan, pasar, dan tata kelola yang memengaruhi pengembalian serta memahami dinamika preferensi investor antara keuntungan cepat dan keberlanjutan jangka panjang.

Metode

Penelitian ini menggunakan data 312 perusahaan yang terdaftar di AIM periode 2006–2020 dengan menerapkan Greenness Index berbasis emisi karbon pra-IPO serta model ekonometrik untuk menganalisis pengaruh faktor perusahaan, pasar, dan tata kelola terhadap kinerja portofolio green dan non-green stocks.

Hasil dan Pembahasan

Hasil penelitian menunjukkan bahwa non-green stocks unggul dalam jangka pendek karena volatilitas dan asimetri informasi, sedangkan green stocks lebih stabil dan unggul dalam jangka panjang sesuai tujuan keberlanjutan. Dual-class stocks mencatat return lebih tinggi berkat diversifikasi dan eksposur global. Faktor seperti ukuran, usia, reputasi, dan tata kelola berpengaruh pada kinerja jangka panjang, dengan perusahaan besar memiliki BHAR lebih tinggi, sementara underpricing awal menurunkan performa. Temuan ini menegaskan perbedaan preferensi investor antara keuntungan cepat dan stabilitas berkelanjutan.

Kesimpulan

Green stocks memiliki peran penting dalam meningkatkan kinerja portofolio jangka panjang karena sifatnya yang stabil dan selaras dengan tujuan keberlanjutan, sementara non-green stocks lebih unggul dalam jangka pendek berkat volatilitasnya. Dual-class stocks terbukti memberikan keuntungan lebih tinggi di kedua horizon waktu, sehingga diversifikasi dan eksposur lintas pasar menjadi strategi efektif. Secara keseluruhan, studi ini menekankan pentingnya mempertimbangkan horizon investasi, faktor perusahaan, serta tata kelola dalam optimalisasi portofolio berkelanjutan.